¿Qué es una stablecoin? Cómo funcionan, sus principales tipos y sus riesgos

Una stablecoin es un criptoactivo diseñado para mantener un valor estable siguiendo otra cosa, normalmente una sola moneda como el dólar estadounidense o el euro. Se mueve en una cadena de bloques como cualquier otro token, pero su precio debe mantenerse cerca de una unidad de esa moneda. Lo importante es el «diseñado para»: una stablecoin no es efectivo, no es un depósito bancario y no tiene garantizado mantener su valor.

Esta guía explica qué es una stablecoin, cómo mantienen su valor los tipos más comunes, qué cambió el Reglamento de la UE relativo a los mercados de criptoactivos (MiCA) y cómo comparar stablecoins sin fiarse del marketing.

Lo esencial

• Una stablecoin es un criptoactivo que aspira a mantener un valor estable tomando como referencia una moneda, una cesta de activos u otro valor.
• Con arreglo a MiCA, una stablecoin que toma como referencia una sola moneda oficial es una ficha de dinero electrónico (EMT). En la UE, solo las entidades de crédito y las entidades de dinero electrónico pueden ofrecerla al público.
• Los titulares de una EMT tienen un derecho frente al emisor y un derecho de reembolso a la par, en cualquier momento.
• Ni el emisor ni un proveedor de servicios de criptoactivos pueden pagarte intereses sobre una EMT.
• Las stablecoins pueden perder su paridad. No están cubiertas por los sistemas de garantía de depósitos.

¿Qué es una stablecoin?

Las autoridades europeas de supervisión describen una stablecoin como un criptoactivo que «pretende mantener un valor estable tomando como referencia un activo (p. ej., una moneda fiat) o varios activos», y añaden una advertencia: las stablecoins «pueden no ser tan estables con el tiempo, sobre todo en condiciones de tensión en los mercados».

MiCA, el reglamento de la UE que se aplica a las stablecoins desde el 30 de junio de 2024, no usa la palabra stablecoin como categoría jurídica. Las clasifica en dos tipos:

• Las fichas de dinero electrónico (EMT) toman como referencia el valor de una sola moneda oficial, por ejemplo un euro o un dólar estadounidense. El USDC y EURC son ejemplos.
• Las fichas referenciadas a activos (ART) toman como referencia otro valor o derecho, o una combinación, que puede incluir varias monedas, materias primas u otros criptoactivos.

Todo lo demás, incluidos el bitcoin y el ether, cae en una tercera categoría de criptoactivos «distintos». Esa categoría se regula de otra manera y no tiene ninguna promesa de precio estable.

¿Cómo mantienen su valor las stablecoins?

La mayoría de las stablecoins que se usan hoy están respaldadas por reservas. El emisor recibe dinero, crea el mismo valor en tokens y mantiene como contrapartida activos como depósitos bancarios, deuda pública a corto plazo o participaciones en fondos del mercado monetario. Cuando se reembolsa un token, el emisor paga el dinero y destruye el token.

MiCA convierte en ley lo esencial de este mecanismo para las EMT. El emisor debe crear los tokens a la par y solo cuando recibe fondos. A petición de un titular, debe reembolsarlos en cualquier momento y a la par, pagando en fondos distintos del dinero electrónico. El reembolso no puede llevar comisión, salvo cuando el emisor ha activado su plan de recuperación.

El reembolso es también lo que mantiene el precio de mercado cerca de la paridad. Si el token cotiza por debajo de una unidad en un exchange, las empresas con acceso directo al emisor pueden comprarlo barato y reembolsarlo a la par, lo que vuelve a empujar el precio hacia arriba. En la práctica, ese reembolso directo suele estar limitado a empresas: Circle, por ejemplo, dice que su servicio de reembolso Circle Mint no está disponible para particulares ni pequeñas empresas, que usan en su lugar exchanges y otras plataformas.

Algunos diseños intentan mantener la paridad sin reservas de dinero ordinario, usando otros criptoactivos como garantía o reglas automáticas de oferta. Suponen un riesgo distinto. Lee cómo está respaldado un token antes de tratarlo como estable.

Qué cambió MiCA para las stablecoins en la UE

MiCA convirtió la emisión de una stablecoin en la UE en una actividad regulada. Los principales efectos para los usuarios son estos.

Solo emisores autorizados. Una EMT solo puede ofrecerse al público o admitirse a negociación en la UE por una entidad de crédito o una entidad de dinero electrónico. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) publica los emisores autorizados en su registro provisional de MiCA, que actualiza cada semana.

Un derecho legal de reembolso. Los titulares de una EMT tienen un derecho frente al emisor y un derecho de reembolso en cualquier momento, a la par. El emisor tiene que indicar sus condiciones de reembolso en el libro blanco del token.

Sin intereses. Los emisores no pueden conceder intereses sobre las EMT, y los proveedores de servicios de criptoactivos no pueden conceder intereses cuando prestan servicios relacionados con las EMT.

Presión sobre las stablecoins no autorizadas. En enero de 2025, la ESMA dijo que los supervisores nacionales debían asegurarse de que los proveedores de servicios de criptoactivos dejaran de ofrecer la negociación de stablecoins cuyos emisores no estuvieran autorizados en la UE, a más tardar al final del primer trimestre de 2025. En octubre de 2026 fue más allá: los proveedores deben dejar de ofrecer a clientes de la UE servicios relacionados con stablecoins que no cumplen MiCA y sanear las exposiciones existentes en un plazo de tres meses, permitiéndose solo una actividad limitada de liquidación.

El resultado es que las stablecoins que puedes usar dependen de dónde vives y de qué proveedor te atiende. Escribimos sobre las primeras etapas de este cambio en cómo MiCA transformó las stablecoins en Europa.

¿Para qué se usan las stablecoins?

Las stablecoins están a medio camino entre el dinero ordinario y las criptomonedas. La gente las usa para:

• mantener un valor en dólares o en euros en una cadena de bloques sin salir del ecosistema cripto;
• mover valor entre plataformas y monederos a cualquier hora;
• enviar valor entre países, cuando la alternativa puede ser una vía bancaria lenta o cara;
• fijar precios y liquidar operaciones con otros criptoactivos.

Que una stablecoin sea más barata que una transferencia bancaria depende de las comisiones de red, de los costes de conversión en cada extremo y de las plataformas que intervienen. Nuestra comparación entre stablecoins y transferencias de divisas tradicionales repasa esas cuentas.

¿Qué riesgos tienen las stablecoins?

Perder la paridad. Una stablecoin puede cotizar por debajo de su valor de referencia, sobre todo en situaciones de tensión. En marzo de 2023, el USDC cayó por debajo de un dólar después de que Circle revelara que unos 3300 millones de dólares de sus reservas estaban en Silicon Valley Bank, que había quebrado. La diferencia se cerró una vez que se confirmó que los depósitos estaban disponibles, pero demostró que los tokens respaldados por reservas también conllevan riesgo bancario.

Riesgo del emisor y de las reservas. Tu derecho es frente al emisor. Lo sólido que sea ese derecho depende de qué son las reservas, dónde están y cómo se informa de ellas.

Sin protección de depósitos. Una stablecoin no es un depósito bancario. Los sistemas de garantía de depósitos no la cubren.

Riesgo de transferencia. Las transferencias en cadena de bloques, por lo general, no se pueden revertir. La misma stablecoin suele existir en varias redes, y enviarla por la equivocada puede suponer perderla.

Riesgo de disponibilidad. Un token que tienes puede dejar de estar disponible en una plataforma si cambia su situación regulatoria, como ocurrió en la UE con las stablecoins de emisores no autorizados.

Cómo comparar stablecoins (y qué significa realmente «la mejor stablecoin»)

No hay una única mejor stablecoin. Una comparación sensata hace las mismas preguntas a cada token.

1. ¿Quién la emite y está autorizado donde vives? En la UE, comprueba si el emisor figura en el registro de emisores de fichas de dinero electrónico de la ESMA. Que falte el emisor es una señal clara de que los proveedores de la UE no la ofrecerán.
2. ¿Qué la respalda? Lee la descripción de las reservas del emisor: efectivo, deuda pública, fondos del mercado monetario o algo más arriesgado.
3. ¿Cómo se informa de ellas? Mira con qué frecuencia se publican los informes de reservas, quién los elabora y qué tipo de informe son. Una atestación es una comprobación en un momento dado, no una auditoría completa.
4. ¿Quién puede reembolsar directamente y en qué condiciones? El libro blanco debe recoger las condiciones de reembolso. Muchos emisores solo atienden directamente a empresas.
5. ¿Qué moneda necesitas realmente? Una stablecoin en dólares conlleva riesgo de tipo de cambio si gastas en euros. Consulta nuestro artículo sobre EURC y las stablecoins en euros.
6. ¿En qué redes funciona y cuáles admite tu plataforma? La red determina las comisiones y a dónde puedes enviarla.
7. ¿Qué ocurrió en situaciones de tensión? Fíjate en cómo se comportó el token durante perturbaciones pasadas del mercado.

Si quieres una comparación directa de los dos mayores tokens en dólares, lee USDC o USDT. Para conocer los motivos por los que elegimos originalmente el USDC para nuestra aplicación, consulta nuestro artículo anterior sobre el USDC.

Las stablecoins en Quppy

Quppy Crypto es un monedero custodial con función de canje dentro de la aplicación de Quppy. Para los usuarios que reúnen los requisitos, el USDC en la red Ethereum está disponible, también en el EEE, en función del país, del proveedor y de la configuración de la cuenta. El USDC en Solana figura como próximamente disponible. El USDT no está disponible a través de Quppy para los usuarios del EEE. Fuera del EEE puede estar disponible en Ethereum y TRON, en función del país y del proveedor.

En el EEE, los servicios de custodia, canje y transferencia de criptoactivos disponibles a través de Quppy los presta Payhound Limited, un proveedor de servicios de criptoactivos autorizado conforme a MiCA por la Malta Financial Services Authority. Quppy es la capa tecnológica, no un banco, y no garantiza que una stablecoin vaya a valer siempre exactamente un dólar. Consulta los activos y redes admitidos antes de enviar nada.