USDC o EUR: quale funziona meglio per i pagamenti transfrontalieri?

Nessuno dei due vince in generale. Un bonifico in euro è spesso più semplice ed economico quando entrambe le parti hanno conti in euro all'interno dell'Area unica dei pagamenti in euro (SEPA), mentre USDC può essere adatto a un destinatario che si trova fuori dal sistema euro, usa già le crypto o ha bisogno di fondi fuori dall'orario bancario. Il vero costo di entrambi i percorsi emerge solo sommando commissioni di conversione, di rete, spread e di intermediari, e USDC aggiunge un'esposizione al dollaro per chiunque conti in euro.

In sintesi

• I pagamenti in euro all'interno della SEPA arrivano entro la fine della giornata operativa successiva (standard) o entro dieci secondi (istantanei), e nell'UE un pagamento transfrontaliero in euro deve essere addebitato come un corrispondente pagamento nazionale.
• USDC è un token di moneta elettronica in dollari statunitensi che il suo emittente deve rimborsare al valore nominale ai detentori del SEE. I trasferimenti avvengono su una blockchain, 24 ore su 24, e non possono essere annullati.
• La commissione di rete è solo uno strato di costo. Contano anche on-ramp (acquisto di USDC), off-ramp (vendita e prelievo), spread, conversione di valuta e commissioni dei prestatori.
• Un utente in euro che detiene USDC si assume un'esposizione EUR/USD, oltre a considerazioni su emittente, blockchain e conformità che un bonifico bancario non presenta nella stessa forma.
• Molte persone useranno entrambi: euro all'interno del sistema euro, USDC dove il destinatario vuole dollari o crypto.

I due percorsi a confronto

La risposta breve: che cosa si adatta a quale situazione

Dipende da chi viene pagato, dove e in quale valuta. All'interno della SEPA gli euro sono di solito più semplici; oltre i confini valutari, o tra utenti crypto, USDC può adattarsi meglio.

Cinque verifiche prima di scegliere tra EUR e USDC

1. Parti dal destinatario. Controlla quale valuta e quale metodo di pagamento può effettivamente ricevere.
2. Mappa ogni conversione. Conta ogni cambio EUR/USD o valuta fiat/USDC sul percorso.
3. Confronta il costo totale. Includi spread, commissioni dei prestatori, commissioni di rete e trattenute degli intermediari, non solo la commissione in evidenza.
4. Verifica tempi e rivalsa. Decidi se contano di più la disponibilità nel fine settimana, la rapidità di regolamento, le opzioni di richiamo o i diritti al rimborso.
5. Verifica limiti e conformità. Prima di inviare, conferma i paesi supportati, le reti, i limiti di trasferimento e gli eventuali controlli di identità o di proprietà del wallet.

Come funzionano i pagamenti transfrontalieri in EUR

All'interno dei 41 paesi e territori della SEPA, un pagamento in euro passa sui circuiti bancari. Un bonifico standard raggiunge il prestatore del destinatario entro la fine della giornata operativa successiva, e un bonifico SEPA Instant viene accreditato entro dieci secondi, 24 ore su 24 (il nostro confronto tra SEPA Instant e SEPA standard spiega i dettagli). Nell'UE, il regolamento sui pagamenti transfrontalieri impone a un prestatore di applicare per un pagamento transfrontaliero in euro lo stesso costo di un corrispondente pagamento nazionale e, secondo lo schema SEPA, ciascuna parte paga solo il proprio prestatore.

Fuori dalla SEPA, o quando il conto del destinatario è in un'altra valuta, il pagamento di solito passa attraverso una catena di banche corrispondenti. Ciascuna può trattenere un addebito e aggiungere tempo, e un margine di conversione può nascondersi nel tasso di cambio. Né la velocità né il costo finale sono fissati in anticipo, ed è per questo che un preventivo per la tua tratta e il tuo importo dice più di un prezzo in evidenza. Il progetto pilota dell'euro digitale è un progetto separato dell'Eurosistema e non cambia i percorsi in euro di oggi.

Come funzionano i trasferimenti in USDC

USDC è un token di moneta elettronica denominato in dollari statunitensi. Nel SEE è emesso da Circle Internet Financial Europe SAS, un istituto di moneta elettronica francese vigilato dall'ACPR, e ai sensi di MiCA i detentori hanno diritto al rimborso al valore nominale in qualsiasi momento, fatti salvi i controlli antiriciclaggio.

Secondo il white paper MiCA di Circle, ogni token è coperto da attività denominate in dollari statunitensi detenute in conti segregati e sottoposte a revisione indipendente ogni mese. Il rimborso diretto tramite Circle Mint è aperto a istituzioni nelle giurisdizioni supportate, quindi la maggior parte dei privati acquista e incassa USDC tramite prestatori di servizi per le cripto-attività autorizzati.

Un trasferimento è un messaggio su una blockchain che sposta token da un indirizzo a un altro. Il mittente paga una commissione di rete nella valuta propria della blockchain, il trasferimento si regola quando la rete lo conferma e il destinatario ha bisogno di un wallet o di un conto presso un prestatore sulla stessa rete. Il white paper avverte che gli errori non possono essere annullati: un token inviato a un indirizzo inserito in modo errato, o che non può riceverlo, può andare perso per sempre.

Velocità

Sono le fasi di un pagamento, non il solo trasferimento, a determinarne la durata. Un pagamento in euro all'interno della SEPA è prevedibile: al massimo una giornata operativa, o pochi secondi se entrambi i prestatori usano SEPA Instant. Per USDC, il trasferimento on-chain ha un tempo di conferma stabilito dalla rete, ma le parti più lente sono spesso l'on-ramp (l'acquisto di USDC, con deposito bancario e verifica) e l'off-ramp (la vendita e il prelievo verso una banca). Confronta l'intero percorso, dal momento in cui il denaro lascia la banca del mittente a quello in cui è spendibile sul conto del destinatario, e chiedi a ciascun prestatore questo dato per la tua tratta e il tuo importo.

Commissioni

La commissione di rete in evidenza non è il costo totale di un pagamento in USDC. Il costo completo può includere l'on-ramp, lo spread sulla conversione, la commissione di rete, l'off-ramp e qualsiasi addebito della banca o del prestatore a ciascuna estremità.

Un bonifico bancario può inoltre comportare trattenute degli intermediari e un margine sul tasso di cambio fuori dalla SEPA. La tabella mostra dove nascono i costi; nessuna cifra qui è un prezzo tipico.

Rischio di cambio

USDC è progettato per seguire un dollaro statunitense, non un euro, quindi per chi fa i conti in euro il valore di un saldo si muove con il tasso EUR/USD. A titolo di esempio, non di previsione: con l'euro a 1,10 dollari, 1.000 USDC valgono circa 909 euro, e a 1,20 dollari circa 833 euro, circa 76 euro in meno sullo stesso saldo.

L'esposizione è modesta se un pagamento viene ricevuto e convertito lo stesso giorno, cresce quanto più a lungo si detiene un saldo e conta di più quando anche il destinatario conta in euro.

Rischio di controparte e dell'emittente

Rimborsabile al valore nominale non significa privo di rischio. Lo stesso white paper MiCA di Circle afferma che USDC non è coperto da sistemi di indennizzo degli investitori né da sistemi di garanzia dei depositi, ed elenca rischi dell'emittente che comprendono il fallimento, la dipendenza da terzi, la liquidità e l'affidamento a un emittente gemello negli Stati Uniti.

Il white paper descrive anche un piano di risanamento in base al quale, in caso di stress di mercato, il rimborso potrebbe essere limitato tramite commissioni, massimali giornalieri o, come ultima risorsa, sospensione. Indica anche un rischio di mercato secondario: il prezzo di mercato del token può discostarsi da un dollaro. Chiunque detenga i token per te, come un exchange o un servizio di wallet, aggiunge il proprio rischio di prestatore.

Rischio della blockchain

Un pagamento su blockchain dipende da una rete e da un software. Il white paper individua rischi di interruzione e sospensione della rete, difetti negli smart contract che emettono e spostano il token, e truffe come token falsi, phishing e furti di identità, nessuno dei quali è presente in questa forma in un bonifico bancario.

Reversibilità

Un pagamento SEPA può essere contestato a posteriori; un trasferimento su blockchain in genere no. I percorsi bancari offrono richieste di richiamo e regole di rimborso per i pagamenti non autorizzati, mentre un trasferimento USDC on-chain è definitivo una volta confermato dalla rete.

Circle può bloccare determinati indirizzi e, secondo il suo white paper, può congelare i token quando lo richiede un ordine giudiziario, ma questo è un potere di conformità, non un rimedio per un cliente che ha inviato i fondi nel posto sbagliato.

Aspetti di conformità

• Travel rule. Quando un prestatore di servizi per le cripto-attività gestisce il trasferimento, i dati di mittente e destinatario lo accompagnano, e lo spostamento di fondi da o verso un wallet self-hosted oltre 1.000 euro obbliga il prestatore ad accertare che il wallet sia tuo.
• MiCA. Il token è regolamentato come token di moneta elettronica, e la piattaforma che usi per acquistarlo, detenerlo o convertirlo dovrebbe essere un prestatore autorizzato (vedi la nostra guida su come verificare l'autorizzazione MiCA).
• Controlli al rimborso. Il rimborso presso l'emittente comporta controlli di identità e sulle sanzioni, secondo il white paper di Circle.
• Comunicazione fiscale. Secondo la Commissione, stablecoin e token di moneta elettronica rientrano nell'ambito della DAC8, quindi i totali annui degli utenti residenti nell'UE vengono trasmessi alle autorità fiscali (vedi quali dati vengono comunicati con la DAC8).
• Trattamento fiscale. Se una conversione o un pagamento sia imponibile dipende dal tuo paese e dai fatti. Sono informazioni generali, non consulenza fiscale.

USDC o EUR per 100, 1.000 e 10.000 euro

Non vengono fornite cifre di costo, perché i costi reali dipendono dal prestatore e dalla data.

Quando può essere meglio l'EUR

• Entrambe le parti hanno conti in euro all'interno della SEPA, quindi non serve alcuna conversione.
• L'importo è elevato e vuoi avere vie di richiamo e rimborso.
• Il destinatario non ha un wallet né un conto presso un prestatore crypto.
• Il pagamento deve essere facile da documentare ai fini contabili o fiscali.

Quando può essere meglio USDC

• Il destinatario si trova fuori dalla SEPA, vuole dollari e ha già un modo regolamentato per convertirli.
• Il pagamento serve fuori dall'orario bancario e SEPA Instant non è disponibile sulla tratta.
• Entrambe le parti detengono e usano già crypto, quindi non serve alcun passaggio bancario.
• La banca del destinatario è lenta o costosa per la tua tratta e il destinatario può fare off-ramp a basso costo.

Combinare entrambi in un unico flusso

Un flusso comune funziona in entrambe le direzioni. Un cliente paga in USDC, il destinatario converte presso un prestatore autorizzato e gli euro partono con SEPA per le spese locali; oppure gli euro entrano con SEPA, vengono convertiti e gli USDC vengono inviati on-chain. Farlo in un unico posto è comodo, ma ogni passaggio può comunque essere fornito da una diversa società regolamentata.

Il sito di Quppy descrive conti in euro insieme a scambio e trasferimenti crypto in un'unica app (vedi IBAN crypto-friendly). Il supporto attuale di USDC, le reti e le commissioni vanno confermati prima di pianificare su di essi, nelle pagine di Quppy su commissioni e limiti e disponibilità. Per mettere alla prova il flusso sulla tua tratta, poni le stesse domande a qualsiasi prestatore, Quppy compreso: chi effettua la conversione a ciascuna estremità, quali spread e commissioni si applicano al passaggio bancario e a quello crypto, quali reti USDC sono supportate e quali limiti e passaggi di verifica accompagnano gli importi maggiori.