USDC 与 USDT：发行人、储备与 MiCA 状态对比（2026）

USDC 和 USDT 都旨在跟踪美元，但它们出自不同的公司，以不同的方式报告储备，而且截至 2026 年 10 月，它们在欧盟的地位截然不同。对欧洲的大多数人来说，USDC 与 USDT 之间的选择与其说取决于偏好，不如说取决于监管：一个的发行人获得了 MiCA 授权，另一个没有。

本指南把两者并列比较，解释这些差异在实践中意味着什么，并介绍各自在 Quppy 中的可用情况。

要点速览

• USDC 由 Circle 旗下受监管的关联公司发行。在欧盟，发行人是 Circle Internet Financial Europe SAS，这是一家经法国 ACPR 授权、列入 ESMA 电子货币代币发行人登记册的电子货币机构。
• USDT（其发行人写作 USD₮）由 Tether International, S.A. de C.V. 发行，该公司在萨尔瓦多注册成立，并在当地登记为稳定币发行人。截至 2026 年 10 月 28 日，它未出现在 ESMA 的电子货币代币发行人登记册中。
• Circle 按月公布由四大会计师事务所之一出具的储备鉴证报告。Tether 按季度公布由 BDO 编制的鉴证报告。
• 2026 年 10 月，ESMA 要求获得 MiCA 授权的服务提供商停止向欧盟客户提供与不符合 MiCA 的稳定币相关的服务。
• 通过 Quppy，Ethereum 上的 USDC 可以在 EEA 使用。USDT 不向 EEA 用户提供。

USDC 与 USDT 速览

USDC 由谁发行？

Circle 表示，USDC 由 Circle 旗下受监管的关联公司发行。在欧盟，MiCA 白皮书中列明的发行人是 Circle Internet Financial Europe SAS，这是一家经法国审慎监管与处置管理局（Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution，ACPR）授权的电子货币机构。ESMA 的 MiCA 临时登记册将其列为电子货币代币发行人，授权日期为 2024 年 7 月 1 日。

由于 USDC 在 MiCA 下属于电子货币代币，欧盟持有人对发行人享有债权，并有权随时按面值赎回。这是一项法律权利，但并不等于容易行使：Circle 表示，其直接铸造和赎回服务 Circle Mint 不向个人或小企业开放。个人通常通过交易所和其他平台买卖 USDC。

USDC 运行在许多网络上。截至 2026 年 9 月，Circle 列出了 38 条原生发行 USDC 的区块链，包括 Ethereum、Solana、Stellar 和 Base。

USDT 由谁发行？

Tether 2026 年 2 月的《相关信息文件》（Relevant Information Document）列明，Tether 代币的发行人是 Tether International, S.A. de C.V.，一家在萨尔瓦多注册成立的公司。该文件称，Tether 已获得萨尔瓦多国家数字资产委员会（CNAD）授权成为稳定币发行人，并指出在当地登记“并不意味着对代币质量或 Tether 偿付能力的认证”。

截至 2026 年 10 月 28 日，USDT 未出现在 ESMA 的电子货币代币发行人临时登记册中。以欧盟的标准而言，这使它成为一种发行人未获 MiCA 授权的稳定币。

两者的储备如何比较？

两家发行人都表示其代币有全额支持。它们的区别在于代币背后是什么，以及外部人士多久检查一次。

USDC。 Circle 表示，USDC 储备的大部分存放在 Circle 储备基金（USDXX）中，这是一只在美国 SEC 注册、由 BlackRock 管理的政府货币市场基金。其余部分以现金形式持有，主要存放在大型银行。Circle 按月公布由四大会计师事务所之一依据 AICPA 鉴证准则出具的第三方鉴证报告，并每周披露储备持仓。

USDT。 Tether 按季度报告。其截至 2026 年 3 月 31 日的季度鉴证报告由 BDO 编制，报告显示约 $141 billion 的美国国库券直接和间接敞口、约 $20 billion 的实物黄金以及约 $7 billion 的比特币。黄金和比特币的价格可能大幅波动，这与仅由现金和短期政府债务构成的储备是不同的风险特征。

鉴证是对某一时点所报告数字的核查，并不等同于全面审计，因此请阅读每份报告实际涵盖了什么。

USDC 和 USDT 的 MiCA 状态如何？

MiCA 只允许获得授权的信贷机构或电子货币机构在欧盟向公众发行电子货币代币或使其获准交易。这条规则适用于发行人，但监管机构也把它适用于围绕该代币的平台。

2025 年 1 月，ESMA 表示，各国监管机构应确保加密资产服务提供商最迟在 2025 年第一季度末之前，使其涉及不符合 MiCA 的稳定币的活动合规，首先从交易平台开始。2026 年 10 月 8 日，ESMA 发布了一份意见，提出了进一步的要求：获得 MiCA 授权的服务提供商应停止向欧盟客户提供与不符合 MiCA 的稳定币相关的服务，防止客户建立新的敞口，并最迟在该意见发布后三个月内处理现有敞口。任何剩余服务都应限于清算、兑换、提取、转移或保管。

这些都不会使持有 USDT 变得违法。它限制的是受监管的服务提供商能为欧盟客户就 USDT 做什么。在欧盟以外，情况取决于当地规则。

应该用哪一种？

从您住在哪里、由哪家服务提供商为您服务开始考虑。

• 在欧盟或更广泛的 EEA，获得 MiCA 授权的服务提供商应逐步停止支持不合规的稳定币，因此对于新的活动，USDC 或其他获得授权的代币是实际可行的选择。
• 在 EEA 以外，两者可能都可用。请比较上文所述的储备和报告差异、您使用的平台支持哪些网络，以及每个网络上的费用。
• 如果您最终需要的是欧元，请考虑美元代币是否真的合适。EURC 这样的欧元稳定币可以免去一次货币兑换。

关于适用于任何代币的通用检查清单，请阅读什么是稳定币。

Quppy 中的 USDC 和 USDT

Quppy 的可用性取决于您所在的国家、服务提供商和账户配置。

• Ethereum 上的 USDC 可以向符合条件的用户提供，包括 EEA 用户。在您的账户已开通的情况下，您可以持有、接收、发送它，并将其与受支持的加密资产、EUR 或 GBP 进行兑换。Solana 上的 USDC 即将推出。
• USDT 不通过 Quppy 向处于 EEA 加密服务配置下的用户提供，包括买入、卖出、兑换、充值、提现或持有。Quppy 在 EEA 的服务提供商 Payhound Limited 已将 USDT 排除在其欧盟/EEA 稳定币目录之外。
• 在 EEA 以外，USDT 可以在 Ethereum 和 TRON 上提供，具体取决于国家和服务提供商。

这一限制取决于您经核实的居住地和服务配置，而不仅仅是国籍。除非当前应用显示支持，否则不要把 USDT 发送到旧的 Quppy 充值地址。详情请参阅为什么 USDT 在 EEA 不可用以及 USDC 在 EEA 可用吗。如果您想变现，请参阅如何卖出 USDC。